前文讨论过再保险业亟需从幕后走向台前，利用自己的专业知识和分析能力，转型成为预判风险的预言家、提供保障的先行者、设计风险预防架构的架构师、参与构建保险生态的联结者。从商业回报的可持续性来看，面对波动的市场和经济环境，再保险公司还应当像营养师一般，细致地根据地域、产品线和具体的风险变化制定再保费率；如理财师一般，灵活地将资产和负债进行适配，并协助保险公司积极应对监管规则变化对利润回报造成的影响。
营养师：价格上行，责任匹配
受地缘政治局势僵持、高通胀和气候变化等一系列问题的影响，外界对风险保护的需求激增；另一方面，全球资本供给也在发生变化，A.M. Best(贝氏评级)和Guy Carpenter(佳达再保险)发布数据预测，今年再保险资本金将出现自2018年以来的首次下降，降幅将超8%，减少近400亿美元。再保险业承担风险的财务能力正在下降，而外界对再保险的需求仍在上升，导致费率呈增长趋势。
事实上，无论是直保市场还是再保市场，费率都在持续走硬。据市场统计，全球再保市场费率自2017年起均逐年走高，截至2022年第三季度末，巨灾险、健康险和董责险（注）等商业再保险的费率已经保持了19个季度的连续增长。虽然涨幅有所下降，我们预计2023年再保整体费率仍会进一步上升。
这就导致保险公司在续转中对费率价格上行产生了诸多“不理解”。例如，站在直保的角度，网络安全险损失率一直保持较低水平，但再保价格不断上升，其数据基础是否充分；又或是，直保的健康险对客户的涨价空间有限（尽管赔付的确有所增加），但再保价格变化不受同样的条件制约，如何保持一个健康的价格变动机制和预期就成为行业的挑战。
中短期来看，新兴风险因素，包括气候变化、网络威胁、通货膨胀等将继续影响再保险公司的定价和资本分配。面对持续的“硬周期”环境，再保险公司尤为需要实现价格增长因子透明化，并与对应的保障和风险相匹配，否则将很可能被不同的风险分担形势所取代。再保险公司应该像营养师一样，将再保费率变化与地域、产品线和具体的风险变化联系起来，制定可预期的方案以供选择，以期与直保建立长期的信任关系。
理财师：韧性经营，责任投资
在经济下行大背景下，2022年全球大型再保和直保公司的总投资收益率均明显降低。同期，根据银保监会近期披露的数据，2022年，我国保险资金的年化财务投资收益率为3.76%，年化综合投资收益率为1.83%。综合收益率低于财务收益率，意味着行业整体存在浮亏；而我国保险资金近十年来的年均财务收益率达5.28%。
应对经济下行，再保险公司需主动优化资产配置，根据负债项目的期限、现金流特征和回报要求，构建资产端产品组合，并寻求通过发行特殊资管产品（如巨灾债券、网安债券等）增加资产负债联动的可能性，为直保提供更具吸引力的解决方案。
资本市场波动是保险公司投资收益率走低的主要原因之一。另一方面，更为严格的监管要求也令保险公司的利润回报承受较大压力。2022年第一季度起，《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》（简称“偿二代二期”）开始在全国范围内实施。与偿二代一期相比，偿二代二期对资本认定实施了更为严格的标准，旨在夯实资本质量，同时完善偿付能力风险管理要求与评估，确保保险业回归保障本源、专注主业。例如，新规要求做实“全面穿透、穿透到底”原则，不鼓励复杂结构的资金运用；完善利率风险的计量方法，引导加强保险公司的资产负债匹配管理。由于偿二代二期不仅对保险资本的“量”提出要求，还对保险资本的“质”提出更严格要求，业界普遍预计保险公司的综合偿付能力充足率将会受到一定影响。
公开资料显示，2022年一季度，我国保险公司的综合偿付能力充足率普遍下降，超百家保险公司的偿付能力下滑。因此，未来或将有更多保险公司寻求以提高偿付能力充足率为诉求的再保方案。再保和直保公司均需强化资产负债匹配，有效管理利率风险，并建立非基础资产的穿透管理体系，积极应对信用风险，提升资本使用效率。
最近实施的《国际财务报告准则第17号——保险合同》（IFRS 17）对保险合同的会计处理方法也产生了深远的影响。新会计准则旨在全球范围内推动财务报表的一致性，从而增加保险公司之间的可比性，提升保险公司盈利的透明度。投资者将能够利用更多有关新业务和现有业务的盈利能力的信息。承保和财务业绩的分别列报也将提高利润来源和收益质量的透明度。
在新会计准则实施的影响下，再保险公司需衡量IFRS 17对已有再保方案的影响，评估是否需要做出更改以适应新准则。IFRS 17下的资产和负债估值将基于市场价值——而不是历史价值或账面价值，这意味着公司的资产负债表和损益表可能会遇到更高程度的波动，再保险公司可就此痛点提出相应方案。
面对充满不定性的宏观经济环境和日趋严格的监管要求，再保险公司更需要扮演理财师的角色：一方面要灵活地匹配资产端和负债端，为保险公司提供更具吸引力的解决方案；另一方面也应深度研究新监管措施对于已有再保方案的影响，审视再保方案与监管新规的适配性，并积极协助保险公司应对和解决新规实施后遇到的挑战。
明者因时而变，知者随事而制
为维持回报和业务模式的长期可持续性，再保险公司需要在日常运营的方方面面强调资本利用率的重要性，将提升资本利用率的目标嵌入到承保、财务、理赔、客户关系等各个层面，作为指导公司战略、条线布局、投资融资的重要指标。
展望未来三至五年，奥纬认为再保险业应突出其前瞻性、服务性和可持续性的价值特点，在定义和衡量风险，体现保障价值和长期合作互赢方面发挥自己的优势，并积极发挥资本的力量，确保可持续的韧性经营。创新和适应不断变化的风险环境仍然是再保险行业的标志。未来，随着环境、社会和企业治理（ESG）的重要性日益突显，数据洞察、产品创新以及市场情报将成为再保险公司跑赢市场的核心能力。